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　　2026年04月28日，泸州老窖发布2025年报和2026年一季报：2025年总营收257。31亿元（同比-18%），归母净利润108。31亿元（同比-20%），扣非净利润107。60亿元（同比-20%）。此中2025Q4总营入26。04亿元（同比-62%），归母净利润0。68亿元（同比-96%），扣非净利润0。18亿元（同比-99%）。2026Q1总营收80。25亿元（同比-14%），归母净利润37。08亿元（同比-19%），扣非净利润36。84亿元（同比-20%）。

　　量价拆分来看，2025年中高档酒产物营收229。68亿元（同减16。74%），销量3。73万吨（同减13%），销量4。88万吨（同减20%），对应吨价为5。41万元/吨（同减5%），全体量价齐跌承压，我们估计国窖2025年营收占比超65%，2026Q1其营收下滑15%摆布，凹凸度国窖2025年营收五五开；中档酒产物估计2025年营收下滑15%+，低档酒下滑更多，全体公司处于加快出清态势。